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【李宇春谈网络暴力】

中國證券登記結算公司表示↑∵,現階段擬將債券以外的其他證券品種的最低備付金計收比例從20%下調至18%∴⊙。此次結算備付金比例下調△,是10多年來首次π,被稱為證券業「降准」∴π﹡。

(1)MLF利率下調△﹡。11月5日▽,央行開展4000億元中期借貸便利(MLF)操作π,同時操作利率(1年期)從3.3%下調至3.25%∵□,下調5bp∟□,這是2016年以來首次下調MLF利率△☆﹡。央行意外「降息」表明∟▽,即使在結構性通脹高企的背景下⊿〇?,央行仍會兼顧穩增長♀□。在央行新公布的《2019年第三季度貨幣政策執行報告》強調「經濟下行壓力持續加大」♀♀﹡,而且不再提「把好貨幣供給總閘門」☆,並且強調「加強逆周期調節」∴♂∵。

從美股來看⊙♂♂,正如我們在此前報告中反覆強調的⌒?,美國經濟處於「衰退徵兆期」↑,即先行指標指示經濟有一定的下行壓力☆,但硬指標則依然不錯♂□。美聯儲也及時採取了連續降息的動作來對沖先行指標的下滑∴♂,而且美聯儲政策目前還有一定的空間△♂,使得美股依舊維持高位狀態┊☆。

11月16日上午┊π,中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴應約與美國代表萊特希澤、財政部長姆努欽通話﹡∴∴。雙方圍繞第一階段協議的各自核心關切進行了建設性的討論♂,並將繼續保持密切交流

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從A股來看π,類滯脹的格局對短期的政策形成了一些擾動▽□,國內政策的發力遠沒有美國那麼堅決?◇⊙,市場的分歧增大↑⊙。此外⊙∵π,11月有浙商銀行、郵儲銀行等吸金較大的IPO申購♂◇,A股流動性受到一定抑制∵┊。而且近一段港股表現較弱┊,短期A股也受到一些影響□﹡◇,不過也應注意到﹡?,近日港股已顯一些回暖跡象⊙▽,A股情緒也會受到一定提振〇□↑。

風險提示:政策寬鬆不達預期△┊,經濟下行超預期♀,外圍環境大幅惡化以下為正文部分一、經濟供需兩弱⌒◇〇,逆周期調控力度在加碼(一)經濟供需兩弱10月主要經濟數據已經公布π,經濟呈現供需兩弱的格局┊π。根據聯訊證券宏觀團隊的觀點┊?□,反應生產的工業增加值有所回落∵﹡〇,10月規模以上工業增加值同比增長4.7%▽△,增速比上月下滑1.1個百分點△△⌒。需求端的情況也在走弱∟▽┊。其一□▽,1-10月固定資產投資同比增長5.2%△□□,增速比前值下滑0.2個百分點⊿☆⊙,製造業投資增速略有回升┊﹡┊,房地產和基建投資增速回落∟。其二♂◇∴,10月社會消費品零售總額同比增長7.2%⊿▽♂,增速比上月下滑0.6個百分點⊿。

(1)第一階段:10月8日至11月5日♂,整體上中美股市是比較同步的♂⌒。期間滬深300指數上漲4.9%⌒∴⌒,標普500指數上漲4.6%♂⊙☆。這一階段中美行情的積極演進↑∵?,主要受到中美關係改善以及美聯儲降息預期升溫的推動?,全球風險偏好提升∵◇〇,外資加速流入□。

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(二)配置策略:結構為上☆,側重確定性短期來看⌒?△,市場的最小阻力線方向是震蕩向下的◇⌒,中美股市分化的局面也需要新的變量才能打破?∵。在此基礎上⌒,我們建議投資者暫時保持耐心□♂,配置上短期以結構為上∴,側重確定性〇,適當左側布局中期∵π△。

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二、證券業「降准」﹡∴π,券商板塊值得關注11月15日┊,為了支持資本市場全面深化改革工作〇▽〇,促進資本市場持續穩定健康發展⊿◇,在中國證監會的部署下π,中國證券登記結算有限責任公司積極推動提升市場資金使用效率和結算備付金精細化管理水平的有關工作□⊙♂,並修訂了《中國證券登記結算有限責任公司結算備付金管理辦法(2019年徵求意見稿)》

免責聲明:自媒體綜合提供的內容均源自自媒體∵♂〇,版權歸原作者所有△,轉載請聯繫原作者並獲許可∵♂。文章觀點僅代表作者本人﹡⌒△,不代表新浪立場∵△∵。若內容涉及投資建議◇⌒,僅供參考勿作為投資依據〇∵⊿。投資有風險△,入市需謹慎?。

11月16日上午△,中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴應約與美國代表萊特希澤、財政部長姆努欽通話?♂。雙方圍繞第一階段協議的各自核心關切進行了建設性的討論⊿,並將繼續保持密切交流◇♀∵。

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(二)配置策略:結構為上┊,側重確定性短期來看〇♂∴,市場的最小阻力線方向是震蕩向下的∴↑,中美股市分化的局面也需要新的變量才能打破□∵♂。在此基礎上┊☆﹡,我們建議投資者暫時保持耐心☆,配置上短期以結構為上∴﹡,側重確定性?▽,適當左側布局中期♂。

從美股來看□∵♂,正如我們在此前報告中反覆強調的?⊿,美國經濟處於「衰退徵兆期」☆↑△,即先行指標指示經濟有一定的下行壓力♂⊙,但硬指標則依然不錯△♀♀。美聯儲也及時採取了連續降息的動作來對沖先行指標的下滑∴⌒,而且美聯儲政策目前還有一定的空間π?┊,使得美股依舊維持高位狀態☆□□。

其二π↑,適當左側潛伏穩增長發力端↑⊙,比如耐用品消費鏈、基建鏈♂∟。實質上∴□⊿,雖然政策還沒有明顯發力↑┊,但從板塊動靜上已經能看到一些資金的提前布局π,耐用品消費的汽車和家電□,以及基建鏈的建築材料11月以來均有不錯的絕對收益和相對收益⊙。

其二↑,適當左側潛伏穩增長發力端π,比如耐用品消費鏈、基建鏈♂。實質上┊∵∟,雖然政策還沒有明顯發力∟▽□,但從板塊動靜上已經能看到一些資金的提前布局┊♀,耐用品消費的汽車和家電♂┊,以及基建鏈的建築材料11月以來均有不錯的絕對收益和相對收益?◇↑。

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近期先有再融資鬆綁⌒☆,又有股票期權試點擴大⊙π↑,以及現在的備付金比例下調∴﹡▽,均對券商板塊構成利好♀,後續值得關注⌒。

(1)第一階段:10月8日至11月5日⊙∵,整體上中美股市是比較同步的⌒。期間滬深300指數上漲4.9%⌒,標普500指數上漲4.6%□∴。這一階段中美行情的積極演進↑,主要受到中美關係改善以及美聯儲降息預期升溫的推動⊙,全球風險偏好提升π,外資加速流入∴﹡∟。

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其一♀,投資邏輯較順暢□,且業績持續釋放的領域?﹡⊿,比如TWS產業鏈與大消費板塊(食品和醫藥)⌒。這些領域在11月市場震蕩向下過程中逆勢走強⊿△⌒,其中的確定性是市場資金所青睞的∵π。

(二)逆周期調控力度或在逐漸加碼面對目前的經濟格局∟,逆周期調控力度或在逐漸加碼π,預計後續還會有進一步的托底政策┊,近期體現在幾個方面:

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(3)穩消費政策呼之欲出⌒。發改委新聞發言人孟瑋11月15日在新聞發佈會上表示♂┊〇,將會同有關部門□,認真落實好已出台的政策措施□?⌒,進一步激發國內消費潛力▽。強調要穩住汽車消費的大頭⌒┊,研究取消限制消費的政策┊∵⊿。

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三、大勢判斷:市場或時間換空間⊿,靜待穩增長進一步發力(一)內在矛盾的差異令中美股市分道揚鑣近期〇﹡,中美股市出現了較大分化△◇,美股繼續高歌猛進△♂,不斷創出歷史新高∵⊙∴,而A股對一些利好逐漸變得遲鈍↑,在不斷震蕩走弱∴┊☆。具體來看⌒∴?,我們可以把10月以來的中美行情劃分為兩個階段:

(2)第二階段:11月6日以來△,中美股市分道揚鑣↑。期間美股繼續上漲並創下歷史新高♂,標普500指數站上3120點;而A股則震蕩走低△?⊿,滬指回調至2900點下方∴。這導致10月8日以來∴△┊,A股落後美股約3.5個百分點♀﹡△。這種分化體現了短期中美經濟內部矛盾的差異┊。

(二)逆周期調控力度或在逐漸加碼△∟。面對目前的經濟格局∟?,逆周期調控力度或在逐漸加碼∴↑,預計後續還會有進一步的托底政策⊙,近期體現在幾個方面:(1)MLF利率下調⊿♂。央行意外「降息」表明◇⊿,即使在結構性通脹高企的背景下♂∵▽,央行仍會兼顧穩增長△。在央行新公布的《2019年第三季度貨幣政策執行報告》強調「經濟下行壓力持續加大」﹡∟〇,而且不再提「把好貨幣供給總閘門」﹡,並且強調「加強逆周期調節」☆。(2)放鬆部分基建項目資本金要求〇↑⊿。後續穩基建的重點⌒∟,可能轉向解決配套資金問題↑,包括政策性銀行加大貸款支持等◇♂▽。回顧以往⊙﹡,2019年9月下調部分基建項目資本金的比例要求后♂,帶來基建投資增速止跌回升△。(3)穩消費政策呼之欲出∵♂。發改委表示┊□,認真落實好已出台的政策措施∵﹡,進一步激發國內消費潛力∴⊙π。強調要穩住汽車消費的大頭⊿∟π,研究取消限制消費的政策〇。

其一∵□,投資邏輯較順暢△◇∟,且業績持續釋放的領域π∵⊙,比如TWS產業鏈與大消費板塊(食品和醫藥)♂。這些領域在11月市場震蕩向下過程中逆勢走強?┊,其中的確定性是市場資金所青睞的♀□↑。

證券業「降准」△┊☆,券商板塊值得關注11月15日﹡,為了支持資本市場全面深化改革工作∵,促進資本市場持續穩定健康發展♀,在中國證監會的部署下♂π☆,中國證券登記結算有限責任公司積極推動提升市場資金使用效率和結算備付金精細化管理水平的有關工作□ππ,並修訂了《中國證券登記結算有限責任公司結算備付金管理辦法(2019年徵求意見稿)》﹡♂⊿。

中國證券登記結算公司表示⌒⌒?,現階段擬將債券以外的其他證券品種的最低備付金計收比例從20%下調至18%∴〇﹡。此次結算備付金比例下調☆△,是10多年來首次∟π▽,被稱為證券業「降准」π。

從A股來看⌒┊□,類滯脹的格局對短期的政策形成了一些擾動☆⊙,國內政策的發力遠沒有美國那麼堅決↑⊙,市場的分歧增大〇↑。此外△,11月有浙商銀行、郵儲銀行等吸金較大的IPO申購∵,A股流動性受到一定抑制☆。而且近一段港股表現較弱▽,短期A股也受到一些影響∟┊∟,不過也應注意到◇▽⌒,近日港股已顯一些回暖跡象⊙┊﹡,A股情緒也會受到一定提振∴∴。

大勢判斷:市場或時間換空間♂∵∴,靜待穩增長進一步發力(一)內在矛盾的差異令中美股市分道揚鑣?□﹡。近期□,中美股市出現了較大分化♂?,美股繼續高歌猛進∟,不斷創出歷史新高♂〇,而A股對一些利好逐漸變得遲鈍﹡,在不斷震蕩走弱♂∵。具體來看〇,我們可以把10月以來的中美行情劃分為兩個階段:

(2)放鬆部分基建項目資本金要求♂◇。11月13日國務院常務會議宣布∟∴,降低部分基建項目的資本金要求?,同時允許發行權益型、股權型金融工具籌集資本金﹡♂⌒。聯訊證券宏觀團隊認為□,後續穩基建的重點♂π,可能轉向解決配套資金問題π,包括政策性銀行加大貸款支持等↑?。回顧以往↑▽◇,2019年9月下調部分基建項目資本金的比例要求后∟♀〇,帶來基建投資增速止跌回升♀∴♂。

(2)第二階段:11月6日以來↑┊⌒,中美股市分道揚鑣∵⊿。期間美股繼續上漲並創下歷史新高∟⊙π,標普500指數站上3120點;而A股則震蕩走低↑△♂,滬指回調至2900點下方↑。這導致10月8日以來♂∵,A股落後美股約3.5個百分點♀⌒。這種分化體現了短期中美經濟內部矛盾的差異⌒。

來源: 崇利論市經濟供需兩弱▽,逆周期調控力度在加碼(一)經濟供需兩弱∵⊙。10月主要經濟數據已經公布▽,經濟呈現供需兩弱的格局⊿。根據聯訊證券宏觀團隊的觀點┊◇▽,反應生產的工業增加值有所回落⌒,需求端的投資和消費也在走弱⊙。

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(1)MLF利率下調△﹡。11月5日▽,央行開展4000億元中期借貸便利(MLF)操作π,同時操作利率(1年期)從3.3%下調至3.25%∵□,下調5bp∟□,這是2016年以來首次下調MLF利率△☆﹡。央行意外「降息」表明∟▽,即使在結構性通脹高企的背景下⊿〇?,央行仍會兼顧穩增長♀□。在央行新公布的《2019年第三季度貨幣政策執行報告》強調「經濟下行壓力持續加大」♀♀﹡,而且不再提「把好貨幣供給總閘門」☆,並且強調「加強逆周期調節」∴♂∵。

從美股來看⊙♂♂,正如我們在此前報告中反覆強調的⌒?,美國經濟處於「衰退徵兆期」↑,即先行指標指示經濟有一定的下行壓力☆,但硬指標則依然不錯♂□。美聯儲也及時採取了連續降息的動作來對沖先行指標的下滑∴♂,而且美聯儲政策目前還有一定的空間△♂,使得美股依舊維持高位狀態┊☆。

11月16日上午┊π,中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴應約與美國代表萊特希澤、財政部長姆努欽通話﹡∴∴。雙方圍繞第一階段協議的各自核心關切進行了建設性的討論♂,並將繼續保持密切交流

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(1)第一階段:10月8日至11月5日♂,整體上中美股市是比較同步的♂⌒。期間滬深300指數上漲4.9%⌒∴⌒,標普500指數上漲4.6%♂⊙☆。這一階段中美行情的積極演進↑∵?,主要受到中美關係改善以及美聯儲降息預期升溫的推動?,全球風險偏好提升∵◇〇,外資加速流入□。

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二、證券業「降准」﹡∴π,券商板塊值得關注11月15日┊,為了支持資本市場全面深化改革工作〇▽〇,促進資本市場持續穩定健康發展⊿◇,在中國證監會的部署下π,中國證券登記結算有限責任公司積極推動提升市場資金使用效率和結算備付金精細化管理水平的有關工作□⊙♂,並修訂了《中國證券登記結算有限責任公司結算備付金管理辦法(2019年徵求意見稿)》

免責聲明:自媒體綜合提供的內容均源自自媒體∵♂〇,版權歸原作者所有△,轉載請聯繫原作者並獲許可∵♂。文章觀點僅代表作者本人﹡⌒△,不代表新浪立場∵△∵。若內容涉及投資建議◇⌒,僅供參考勿作為投資依據〇∵⊿。投資有風險△,入市需謹慎?。

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從美股來看□∵♂,正如我們在此前報告中反覆強調的?⊿,美國經濟處於「衰退徵兆期」☆↑△,即先行指標指示經濟有一定的下行壓力♂⊙,但硬指標則依然不錯△♀♀。美聯儲也及時採取了連續降息的動作來對沖先行指標的下滑∴⌒,而且美聯儲政策目前還有一定的空間π?┊,使得美股依舊維持高位狀態☆□□。

其二π↑,適當左側潛伏穩增長發力端↑⊙,比如耐用品消費鏈、基建鏈♂∟。實質上∴□⊿,雖然政策還沒有明顯發力↑┊,但從板塊動靜上已經能看到一些資金的提前布局π,耐用品消費的汽車和家電□,以及基建鏈的建築材料11月以來均有不錯的絕對收益和相對收益⊙。

其二↑,適當左側潛伏穩增長發力端π,比如耐用品消費鏈、基建鏈♂。實質上┊∵∟,雖然政策還沒有明顯發力∟▽□,但從板塊動靜上已經能看到一些資金的提前布局┊♀,耐用品消費的汽車和家電♂┊,以及基建鏈的建築材料11月以來均有不錯的絕對收益和相對收益?◇↑。

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近期先有再融資鬆綁⌒☆,又有股票期權試點擴大⊙π↑,以及現在的備付金比例下調∴﹡▽,均對券商板塊構成利好♀,後續值得關注⌒。

(1)第一階段:10月8日至11月5日⊙∵,整體上中美股市是比較同步的⌒。期間滬深300指數上漲4.9%⌒,標普500指數上漲4.6%□∴。這一階段中美行情的積極演進↑,主要受到中美關係改善以及美聯儲降息預期升溫的推動⊙,全球風險偏好提升π,外資加速流入∴﹡∟。

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其一♀,投資邏輯較順暢□,且業績持續釋放的領域?﹡⊿,比如TWS產業鏈與大消費板塊(食品和醫藥)⌒。這些領域在11月市場震蕩向下過程中逆勢走強⊿△⌒,其中的確定性是市場資金所青睞的∵π。

(二)逆周期調控力度或在逐漸加碼面對目前的經濟格局∟,逆周期調控力度或在逐漸加碼π,預計後續還會有進一步的托底政策┊,近期體現在幾個方面:

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(2)第二階段:11月6日以來△,中美股市分道揚鑣↑。期間美股繼續上漲並創下歷史新高♂,標普500指數站上3120點;而A股則震蕩走低△?⊿,滬指回調至2900點下方∴。這導致10月8日以來∴△┊,A股落後美股約3.5個百分點♀﹡△。這種分化體現了短期中美經濟內部矛盾的差異┊。

(二)逆周期調控力度或在逐漸加碼△∟。面對目前的經濟格局∟?,逆周期調控力度或在逐漸加碼∴↑,預計後續還會有進一步的托底政策⊙,近期體現在幾個方面:(1)MLF利率下調⊿♂。央行意外「降息」表明◇⊿,即使在結構性通脹高企的背景下♂∵▽,央行仍會兼顧穩增長△。在央行新公布的《2019年第三季度貨幣政策執行報告》強調「經濟下行壓力持續加大」﹡∟〇,而且不再提「把好貨幣供給總閘門」﹡,並且強調「加強逆周期調節」☆。(2)放鬆部分基建項目資本金要求〇↑⊿。後續穩基建的重點⌒∟,可能轉向解決配套資金問題↑,包括政策性銀行加大貸款支持等◇♂▽。回顧以往⊙﹡,2019年9月下調部分基建項目資本金的比例要求后♂,帶來基建投資增速止跌回升△。(3)穩消費政策呼之欲出∵♂。發改委表示┊□,認真落實好已出台的政策措施∵﹡,進一步激發國內消費潛力∴⊙π。強調要穩住汽車消費的大頭⊿∟π,研究取消限制消費的政策〇。

其一∵□,投資邏輯較順暢△◇∟,且業績持續釋放的領域π∵⊙,比如TWS產業鏈與大消費板塊(食品和醫藥)♂。這些領域在11月市場震蕩向下過程中逆勢走強?┊,其中的確定性是市場資金所青睞的♀□↑。

證券業「降准」△┊☆,券商板塊值得關注11月15日﹡,為了支持資本市場全面深化改革工作∵,促進資本市場持續穩定健康發展♀,在中國證監會的部署下♂π☆,中國證券登記結算有限責任公司積極推動提升市場資金使用效率和結算備付金精細化管理水平的有關工作□ππ,並修訂了《中國證券登記結算有限責任公司結算備付金管理辦法(2019年徵求意見稿)》﹡♂⊿。

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(2)放鬆部分基建項目資本金要求♂◇。11月13日國務院常務會議宣布∟∴,降低部分基建項目的資本金要求?,同時允許發行權益型、股權型金融工具籌集資本金﹡♂⌒。聯訊證券宏觀團隊認為□,後續穩基建的重點♂π,可能轉向解決配套資金問題π,包括政策性銀行加大貸款支持等↑?。回顧以往↑▽◇,2019年9月下調部分基建項目資本金的比例要求后∟♀〇,帶來基建投資增速止跌回升♀∴♂。

(2)第二階段:11月6日以來↑┊⌒,中美股市分道揚鑣∵⊿。期間美股繼續上漲並創下歷史新高∟⊙π,標普500指數站上3120點;而A股則震蕩走低↑△♂,滬指回調至2900點下方↑。這導致10月8日以來♂∵,A股落後美股約3.5個百分點♀⌒。這種分化體現了短期中美經濟內部矛盾的差異⌒。

來源: 崇利論市經濟供需兩弱▽,逆周期調控力度在加碼(一)經濟供需兩弱∵⊙。10月主要經濟數據已經公布▽,經濟呈現供需兩弱的格局⊿。根據聯訊證券宏觀團隊的觀點┊◇▽,反應生產的工業增加值有所回落⌒,需求端的投資和消費也在走弱⊙。

  2016年年底,荣耀发布概念机Magic,概念机和市面上的大部分手机相比功能超前,同时也很难量产。

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