大发快乐8官网:原油&燃料油 · 宏觀因素擾動石油市場,風險與結構性機會並存丨四季報

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本文首發於微信公眾號:一德菁英匯〇◇。文章內容屬作者個人觀點﹡﹡♂,不代表和訊網立場♀∴♀。投資者據此操作△♂↑,風險請自擔◇⊙△。

在需求快速萎靡的背景下∵,由於煉油廠升級和重原油相對緊缺♂⊙☆,全球燃料油供應顯著下降▽□∴。三季度全球燃料油供應656萬桶/日△π⌒,環比下降16萬桶/日□﹡,四季度進一步下降至645萬桶/日☆□。

核心觀點中東地緣局勢風雲再起♂?,風險溢價提升支撐油價以下為報告正文三季度△?↑,全球原油市場處於自2007年初以來最嚴重的供應短缺狀態∟△,10月OPEC月報顯示♂,從7月到9月?△﹡,原油需求超過供應的幅度約250萬桶/日♀♀△,而之前一次出現更大的供應缺口是在2007年一季度♀♂,當時的缺口為253萬桶/日♂☆π。然而三季度全球貿易緊張局勢加劇⌒□,風險資產遭到拋售﹡↑,原油多空持倉比值低位〇∴◇,Brent油價錄得近8%的跌幅↑,供需基本面的強勢更多體現在跨期價差之上♂∟。展望四季度□◇♂,OPEC+減產協議繼續執行↑□⊙,伊朗原油出口仍難恢復♀,主要國際機構預測全球原油市場去庫存的趨勢仍將延續♂,Citi、Energy Aspects、JPM預計供應缺口分別為128萬桶/日、120萬桶/日和90萬桶/日⌒,此外風險溢價提升也將支撐油價♂♂?,我們預計國際油價預計出現上漲行情∵♂,Brent、WTI、SC原油價格目標分別為66美元/桶、61美元/桶和500元/桶⊿⊙。不過▽,中美博弈具有長期性和全面性▽∵♂,中長期全球經濟和石油需求預期坎坷波折♂♀⊿,原油等風險資產仍面臨較大的不確定性♂⌒,我們建議關注買近拋遠的跨期套利機會▽┊。

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2019年以來π□,新加坡船用燃料油銷量由於需求疲軟出現連續八個月同比減少▽,2019年8月銷量同比下降7.4%〇♂。但隨着高低硫燃料油轉換正在進行∴,四季度全球燃料油需求仍是大幅下滑態勢┊,三季度預計需求640萬桶/日〇∵,環比減少34萬桶/日□∴?,四季度進一步下降至553萬桶/日□。

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8月中旬以來?⌒,歐美和中東流向新加坡的燃料油船貨量大幅削減♂∴,供應端的收緊提振了新加坡燃料油市場△┊↑,船用380CST燃料油貼水一度達到61.63美元/噸的歷史紀錄高位∵∵。但因IMO2020即將實施?△,市場預計供應商將轉換供應♂♂◇,高硫燃料油的需求將減少┊∟,過去3周380CST貼水幅度累計下跌逾80%﹡△。根據IES數據π,新加坡陸上渣油商業庫存在10月9日當周錄得2190萬桶↑☆↑,環比累庫277萬桶⌒,漲幅12.6%♂↑□,為連續兩周增加◇∵。我們預計10月新加坡船燃表需同比減少15%以上♂,需求將成博弈關鍵♂,尚不能確定新加坡庫存拐點已經確立▽▽,關注船東切換高低硫燃料油的節奏△◇,但要注意參与者的減少也導致外盤紙貨流動性減弱和波動幅度加劇﹡∟⊙。展望四季度┊∟,全球燃料油將繼續呈現供需雙弱的格局↑∵△,在IMO2020新規的影響下↑┊,船用380CST燃料油需求終將大幅滑坡♂,基本面由緊平衡轉變為過剩狀態﹡┊◇,根據Energy Aspects的預計┊,四季度全球燃料油市場將過剩92萬桶/日〇♂△。

回到工作室里,李梅结合蛋画的创作方式,顺着纹路,描绘出人物肖像、花鸟鱼虫等绚丽多彩的作品。

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“改造过程中,比较困难的一点是如何把自己的理想和现实浓缩在一个石头厝里面。

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